5月11日,疫苗板块股价普遍大涨。截至收盘,沃森生物(300142.SZ)股价涨停,万泰生物(603392.SH)股价上涨近8%,康泰生物(300601.SZ)股价上涨超7%,智飞生物(300122.SZ)股价上涨超6%。
推动疫苗板块强劲上涨的一个因素是近日不断升温的汉坦病毒疫情。目前,万泰生物等公司的汉坦病毒抗体检测试剂盒产品已经获批。
此外,中国生物制药(1177.HK)5月11日公告宣布旗下正大天晴与葛兰素史克(GSK)就一款新型的同类首创(FIC)乙肝疫苗Bepirovirsen达成独家战略合作。今年年初,Bepirovirsen已向国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)递交上市申请,并被纳入优先审评品种名单,有望成为首款实现慢性乙肝功能性治愈的药物。
但整体而言,国内疫苗行业仍在经历低谷。

根据今年第一季度公司业绩报告,A股疫苗板块头部企业中,万泰生物、智飞生物等多家公司都出现亏损。其中,万泰生物2025年财报出现2020年上市以来的首次亏损,疫苗收入不到4.6亿元。截至5月11日收盘,万泰生物总市值约584亿元人民币,在疫苗生产企业市值排名中居首。
在全球市场,近期两大疫苗明星厂商BioNTech和Moderna公司的财报也都未扭转亏损局面,BioNTech上周宣布将关闭德国三家疫苗生产工厂以及新加坡的运营,涉及超过1800个工作岗位。这两家因新冠疫苗崛起的公司如今的市值不及巅峰时期的十分之一。
不过,行业的低迷也在酝酿投资机遇,一些基金已经入场“抄底”。上海生物医药基金总裁、上海生物医药并购基金总裁刘大伟在上周末召开的2026太湖湾生命健康未来大会上表示,在好的时机和好的价格收购好的资产是该基金投资的逻辑,而疫苗的投资就处于好的时机。
去年11月,上海生物医药并购基金收购了康华生物21.9%的股份,成为控股股东。刘大伟引用行业指数显示,疫苗行业正在经历低谷,2020年8月,该行业指数达到62209点的高位,但到了2026年4月29日,行业指数仅为10717点,跌去了83%。
他援引的数据还显示,2022年14家疫苗企业的市值总计达到4990亿元人民币,到了2026年4月,17家疫苗企业的总市值仅为2083亿元人民币,总市值蒸发接近6成;而企业的总收入和利润下跌更为厉害:2022年这些疫苗企业的总收入为749亿元人民币,而2025年的收入仅为208亿元人民币,总收入下降达72%;2022年疫苗企业的净利润达到140亿元人民币,但2025年企业亏损147亿元人民币。
刘大伟表示,放眼全球,默沙东、辉瑞、赛诺菲、GSK四大巨头过去通过并购及持续技术迭代不断巩固市场地位,并形成各自的成熟产品领域,进行差异化布局,每家企业拥有2-3款头部产品;相比之下,中国疫苗企业仍在快速成长,但行业高度分散。截至目前,已有50家中国疫苗企业获得注册批件,其中30家仅有1-2款产品。“未来市场恐怕很难支持50家生产型企业长期的健康发展。”他说道。
值得关注的是,在获得上海生物医药并购基金投资后,上个月,康华生物公告拟以最高约6.32亿元全资收购mRNA疫苗研发厂商纳美信。
对此,一位生物医药投资人向第一财经记者分析称:“在行业市值低迷、IPO收紧、投资人退出难的背景下,拥有现金流的传统疫苗企业通过并购获取前沿生物技术,或将成为未来的一大趋势。”
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钱童心
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