有些读者朋友问我如何看待更改财报的事。持有五粮液，走还是留？
老读者应该都知道，我在924之前就建议换掉白酒了。
所以对于我这样一个老早就不看好白酒的人来说，无论五粮液是否更改财报，我不看好的理由都不会受影响。
但需要指出的是，我不看好并不代表我是对的。
任何一只股票都同时有人看多，也有人看空。
而在看多和看空的两群人里，都有人赚钱，也有人亏钱。
这就是投资有意思的地方。
这就说明，观点并不是那么重要，重要的是自己整体的投资体系和策略。
我在我社群问了群友一个问题：假如你持有五粮液，且已经亏损了，现在你是继续持有呢？还是卖出呢？
不同群友的答案都不同，他们也都有自己的逻辑！
有了这个认识后，我们才好讨论去和留的问题。
一、你的卖出逻辑是什么？
投资有一件很重要的事：买入前就要想好什么情况下要卖。
如果你提前就想好了，做决策就很轻松了。
不过我十分怀疑，估计很多人是没有提前思考卖出逻辑的。
那么遇到这种事，当然就会抓瞎啦。
咱们现在可以好好想想，你什么情况下会卖出五粮液。
比如，我的卖出逻辑中，基本面变坏，就一定要卖。
那么现在五粮液的基本面变坏没有呢？
从财报的情况看，相比2024年，营收和利润都在下滑！
为什么下滑呢？是周期性问题还是结构性问题？
如果是周期性问题，下滑就只是暂时的。
如果是结构性问题，下滑就还会持续。
在我个人看来，白酒既有周期性原因也有结构性原因。
当然，这是我的观点，不一定正确。
如果你的观点跟我不一样，那么就要预估一下未来的业绩中枢是多少，对应的估值是多少合理。
然后看看现在的估值符不符合你的估算。
假如你买入的逻辑是博反弹。那么你应该提前想好，假如没有反弹怎么办？
是不是应该有一个止损点。
比如，你打算反弹15%卖出，如果不反弹，继续下跌，跌5%就止损。
那么就严格执行即可。
总之，你总得有逻辑自洽的卖出逻辑。
请注意，逻辑自洽即可，不用去跟别人比。别的逻辑套在你身上不见得有用，因为你们的体系很可能不同。
二、不要被成本影响
很多人做买卖决策时，很容易被自己的成本影响。
比如，亏了10%，就死活不愿意卖，非要等到回本才卖。
一定要记住，你的买卖跟你是否亏损没有什么关系。
如果卖出逻辑已经触发了，亏钱也要卖。
如果没有触发，亏钱就得扛住。
回本才卖这种心理，其实就是死不认错的心理。
反正没卖，亏损就没有被写实，也就不会让自己显得很愚蠢。
如果总是赚一点钱就跑，亏钱就死扛，这还怎么赚钱呢？
三、对业务本身有影响吗？
这次财报调节对五粮液业务本身有影响吗？
我认为是没影响的。
消费者买五粮液并不怎么关注财报的数字。
而且，这并不是财务造假，只是挪动了数字而已。
只不过吧，不少人是看了之前的财报而买入的。
现在把之前的财报推翻！
这就公司不厚道了！未来肯定会被起诉索赔。
需要注意的是，如果此事继续发酵，从而影响到五粮液的品牌形象，那就要当心了。
现在的社交媒体传播速度可是很快的。
不得不承认的是，消费者还是比较看重企业的价值观。
未来，或许还有监管介入，继续酝酿舆论的压力。
四、对估值有影响吗？
影响估值的因素有很多，基本面只是其中之一。
估值这东西，短期内最容易受到风险偏好的影响。
比如，当人们觉得有风险，或者不确定性增加时，估值就会承压。
举个例子，最近几个月，全社会都在制造AI替代的焦虑。
一旦有人发表雄文，指出某个行业将被AI替代，估值就哗啦哗啦的跌。
至于未来是不是真的会被替代，谁又知道呢？大家都是在盲猜而已。
或许现在猜测会被替代的行业，未来反而因为AI做得更大了。
但立足于当下，只要感到不确定性，就是一顿砸盘。
现在五粮液这事，同样制造了不确定性。
对于公司本身，投资者会质疑公司的诚信和管理，质疑渠道库存。
对于白酒行业，投资者可能会质疑其他公司也有类似的问题。
有些朋友的卖出逻辑中，可能就有管理层不诚信这一条。
一旦发现管理层不老实，就会立刻卖出。这跟未来股价是涨还是跌没有关系。
有些朋友可能还会脑洞打开，认为五粮液如果趴窝了，它的市场是不是会被其他企业占领呢？
于是就卖出五粮液，买入茅台。
哈哈，反正各有各的理，能逻辑自洽即可！
五、最坏的情况你能接受吗？
无论选择持有还是卖出，一定要先想好最坏的情况是什么。
当最坏的情况发生时，你能接受吗？对你会产生致命伤害吗？
这个问题是做投资必须要回答的。
这就涉及到仓位管理。
咱们不可能保证每一笔买卖都会成功。
所以必须要先假设自己可能失败！
然后思考，如果失败了怎么办？
只有这样，才会认真思考仓位管理的问题。
仓位的背后就是在适度分散！
只有适度分散，才不会因为某个标的的暴雷而损失过于严重。
只要损失是不致命的，损失的范围是可控的，那么未来就还可以赚回来！
其实吧，对于大多数人来说，他们都是搞不懂个股的。他们更适合用指数进行分散投资。
至少指数基本上没有暴雷的风险，只有买得贵不贵的问题。
五粮液的这次骚操作，对咱们最大的启示就是要打磨好攻守兼备的投资体系。
咱们对任何股票的认知都不可能完美！
这个时候，体系就非常重要。
单笔投资没有那么重要，重要的是我们的投资组合整体能否长期盈利。
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